MOJE FINANSE

W świecie inwestycji jednym z najbardziej pożądanych celów jest znalezienie spółek niedowartościowanych – czyli takich, których cena giełdowa jest niższa niż ich rzeczywista wartość wewnętrzna. To właśnie takie okazje są fundamentem inwestowania w wartość, którego ojcem był Benjamin Graham, a najsłynniejszym uczniem Warren Buffett. Kupowanie spółek poniżej ich wewnętrznej wartości przypomina znalezienie banknotu 100-złotowego leżącego na chodniku. Jest to możliwe – ale wymaga wiedzy, cierpliwości i odpowiednich narzędzi.

Spółka jest niedowartościowana – co to znaczy?

Spółka niedowartościowana to taka, której cena rynkowa (czyli kurs akcji) jest niższa niż jej wartość fundamentalna. Mówiąc prościej, rynek z jakiegoś powodu przecenia firmę – być może przez chwilowe problemy, nieatrakcyjną branżę albo ogólny pesymizm. Ale jeśli spojrzymy głębiej i zauważymy, że spółka ma solidne fundamenty, zdrowe finanse i realne perspektywy – może to być idealny moment na zakup. Z czasem, gdy emocje opadną, rynek „dojrzy” wartość i cena zacznie rosnąć. Wtedy właśnie inwestor zarabia – nie na modzie, ale na różnicy między rynkową wyceną spółki a rzeczywistą wartością.

Skąd się biorą niedowartościowania?

Rynki finansowe są w dużej mierze napędzane emocjami. Strach, chciwość, przesadne oczekiwania – to wszystko wpływa na wyceny spółek. W takich warunkach nawet dobrze prosperujące firmy mogą zostać przecenione. Przykładowe sytuacje, które mogą prowadzić do niedowartościowania:

• Tymczasowe problemy operacyjne, np. spadek zysków przez jeden kwartał.

• Zmiana zarządu, która wzbudza niepewność.

• Spadek branży, mimo że konkretna spółka ma się dobrze.

• Zła prasa lub wizerunkowy kryzys.

• Korekta rynku, która „wylewa dziecko z kąpielą” i zaniża wycenę solidnych firm.

Właśnie wtedy warto mieć oczy szeroko otwarte.

Jak znaleźć niedowartościowane spółki?

1. Rozpocznij od analizy fundamentalnej

To podstawowe narzędzie inwestora szukającego okazji. Analiza fundamentalna polega na badaniu finansów spółki, branży, konkurencji oraz ogólnego otoczenia gospodarczego. Obejmuje zarówno dane ilościowe (np. przychody, zyski, zadłużenie), jak i jakościowe (np. jakość zarządu, innowacyjność, przewaga konkurencyjna).

2. Sprawdź wycenę spółki względem jej zysków

Tu przydaje się wskaźnik P/E (price to earnings). Oblicza się go dzieląc cenę akcji przez zysk na akcję. Im niższy wskaźnik, tym teoretycznie tańsza spółka – ale uwaga: nie zawsze niska wartość oznacza okazję, a wysoka – bańkę. Kontekst branżowy i historyczny jest tu kluczowy.

3. Zwróć uwagę na wartość księgową – P/BV

Wskaźnik P/BV (price to book value) porównuje cenę rynkową spółki do jej wartości księgowej netto. Jeśli spółka jest wyceniana poniżej wartości księgowej (P/BV < 1), może to sugerować niedowartościowanie. Warto jednak spojrzeć na jakość aktywów – nie każda niska wycena jest uzasadniona.

4. Poszukaj spółek z wysokim FCF (Free Cash Flow)

Wolne przepływy pieniężne pokazują, ile pieniędzy firma generuje po odjęciu wydatków inwestycyjnych. To czysty zysk, który może być wypłacony akcjonariuszom lub reinwestowany. Spółki z rosnącym FCF i niską wyceną często są niedoceniane przez rynek.

5. Porównaj wskaźniki z konkurencją i historią

Nie oceniaj spółki w próżni. Porównaj ją do innych firm w tej samej branży i sprawdź, jak jej obecna wycena ma się do historycznych średnich. Czasem okazuje się, że cena spadła bez logicznego powodu – a to może być szansa.

6. Wykorzystuj screenery i platformy analityczne

Żeby efektywnie przeszukiwać setki spółek, warto korzystać z narzędzi, które automatyzują analizę wstępną. Banki takie jak Saxo broker oferują szeroki dostęp do danych fundamentalnych, rankingów, porównań sektorowych i alertów, co pozwala szybko zawęzić wybór i skupić się na tym, co najciekawsze.

Co jeszcze warto uwzględnić?

• Zarząd i struktura właścicielska

Solidny, doświadczony zarząd to ogromny atut. Jeśli dodatkowo zarząd posiada znaczący pakiet akcji – to dobry znak: mają skórę w grze.

• Branża i cykl koniunkturalny

Niektóre branże są bardziej wrażliwe na cykle gospodarcze (np. motoryzacja, surowce), inne bardziej odporne (np. sektor zdrowotny, żywność). Czasem warto kupić tanie spółki w niepopularnych branżach – zanim rynek je odkryje.

• Potencjalne katalizatory wzrostu

Czy spółka planuje nowe inwestycje? Wejście na nowe rynki? Czy zmienia model biznesowy? Takie czynniki mogą „odpalić” wzrost wartości – ale rynek jeszcze tego nie wycenia.

Jak NIE szukać niedowartościowanych spółek?

• Nie kupuj tylko dlatego, że cena spadła. Spadek nie oznacza okazji.

• Nie kieruj się tylko opiniami w Internecie. Fora, grupy i TikTok to nie analiza.

• Nie ignoruj jakości zarządzania i transparentności. Niska cena często ma swoje uzasadnienie.

• Nie ulegaj FOMO. Niedowartościowane spółki nie są modne – i właśnie dlatego są warte uwagi.

Jak wygląda analiza krok po kroku?

Wyobraź sobie spółkę X z sektora energetycznego:

• Cena akcji: 24 zł

• Zysk na akcję: 4 zł → P/E = 6

• Wartość księgowa: 32 zł → P/BV = 0,75

• Dług netto: niski

• Free Cash Flow: stabilnie rośnie

• Branża: sektor niepopularny przez politykę klimatyczną

• Katalizator: nowa umowa eksportowa

To może być przykład spółki niedowartościowanej. Czy będzie dobrą inwestycją? To zależy od dalszej analizy – ale z pewnością zasługuje na uwagę.

Znalezienie niedowartościowanych spółek to nie polowanie na szybki zysk, ale długoterminowa gra w rozsądek i cierpliwość. Wymaga to wiedzy, narzędzi i gotowości do działania „pod prąd” rynkowych nastrojów. Ale właśnie dzięki temu daje szansę na ponadprzeciętne zyski i poczucie, że inwestujesz w coś realnego – a nie tylko w emocje tłumu. Jeśli chcesz rozpocząć samodzielne poszukiwania, warto korzystać z dobrych platform analitycznych, regularnie ćwiczyć umiejętność interpretacji danych i uczyć się od najlepszych. Pamiętaj: prawdziwe okazje często kryją się tam, gdzie nikt nie patrzy.